NexteraEnergy(NYSE:NEP)是美国和加拿大领先的电力和能源基础设施供应商，在可再生能源行业具有强大的影响力。公司的主要部门包括 FPL，它是美国最大的电力公司之一，为大约 580 万客户提供服务，专注于提供清洁能源和卓越的客户服务。NEER 是另一个主要部门，拥有世界上最大的风能、太阳能和电池存储可再生能源发电能力。NextEraEnergy 的最终目标是通过更高效、更可靠地满足客户需求来超越竞争对手。

(相关资料图)

近年来，管理层专注于加强 FPL 和 NEER 业务。一直追求的一个增长机会是收购 Gulf Power Company，这是一家电力公司，在佛罗里达州从事电能的生产、传输、分配和销售。目的是降低 FPL 和 NEER 业务的成本并提高效率。在这方面，2022 年签署的《降低通货膨胀法案》(IRA) 将扩大风能和太阳能税收抵免，以支持更多可再生技术。这将为NEE的业务增长提供长期支持

分析NextEraEnergy的财务结构，需要分别考察其主营业务：FPL和NEEL。FPL 是美国最大的电力公司，通过 580 万个账户为大约 1200 万人提供电力。第一季度截至 2023 年，FPL 的净收入为10.7 亿美元，与 2022 年第一季度的 8.75 亿美元相比，同比增长 22%。净收入的激增主要是由 FPL 的投资推动的，资本支出约为 23 亿美元第一季度，预计到 2023 年底达到 8-90 亿美元。这些资本支出导致了一些战略行动，例如放置 970 兆瓦的新太阳能并增加其现有的 4,600 兆瓦的太阳能组合，使其成为最大的太阳能在美国的投资组合。此外，他们的2023 年计划包括在未来十年内提供 20,000 兆瓦的新低成本太阳能发电能力。因此，到 2032 年，他们约 35% 的能源将来自具有成本效益的太阳能发电，而到 2022 年底这一比例仅为 5%。

关于NextEra Energy 的 NEER 业务，这是具有竞争力的清洁能源业务，上一季度的收益为 7.32 亿美元，高于去年同期的 6.28 亿美元。与 FPL 的业务结构类似，Energy Resources 专注于投资新的可再生能源和强大的起源。在 2023 年第一季度，他们在积压订单中增加了大约 2,020 兆瓦的新可再生能源和储能，包括太阳能、储能和风能的增加。除了这些改进之外，Energy Resources 还收购了一系列气电设施，以进一步加强其运营组合。扩大可再生天然气资产组合是一项长期投资，将为公司带来丰厚回报。

可再生能源预计将在美国继续增长，预计市场份额将增加。到 2023 年，可再生能源预计将占美国能源市场的 23%，到 2024 年将上升到 26%。这比 2022 年的 22% 份额有了显着增长。可再生能源的兴起可能会导致化石能源的下降由于风能和太阳能的运营成本较低，燃料份额下降。然而，工业部门的用电量将取决于更广泛的经济状况。预计 2023 年美国实际 GDP 平均增长1.6%，2024 年增长 1.8%。

在进行彻底调查后，很明显，长期投资于可再生能源设施将产生可观的利润，佛罗里达州的快速增长就是明证。但是，对 NextEra Energy 的杠杆和现金状况持保留态度。2023 年第一季度，NEE 产生了 22 亿美元的现金余额，与去年同期的 14 亿美元相比增长了 54%。而他们的股权水平在过去一年中提高了 19%，达到约 530 亿美元。另一方面，他们同期增加了债务融资，导致 2023 年第一季度的净债务为 683 亿美元。这一数额明显高于 2022 年同季度的 582 亿美元（见图 1）。

图1 – NEE的资本结构（百万）

此外，NextEraEnergy 的现金结构显示，来自经营活动的现金和资本支出都在增加，其中资本支出增长速度更快。因此，这导致过去六年的自由现金流为负。2023 年第一季度，NextEra Energy 经营活动提供的现金净额为 19.62 亿美元，而用于投资活动的现金显着增加，为 46.93 亿美元。

尽管NextEra Energy 对可再生能源和多元化投资组合的投资预计将在长期内产生盈利业务，但在COVID-19 大流行和利率上升以对抗通货膨胀导致的经济不确定时期，考虑财务状况良好的公司非常重要.此外，根据标准普尔全球评级认为，与 NextEra Energy 相关的主要风险之一是其高资本支出，这可能导致负自由裁量现金流和自由现金流。这个问题可能导致融资条件充满挑战，并增加未来几年商品价格波动的风险（见图2）。

此外，管理层对未来几年的展望是将其调整后的每股收益在 2023 年增加到 2.98 美元至3.13 美元，在 2024 年增加到 3.23 美元至 3.43 美元。展望未来，他们调整后的每股收益预计将在 2018 年增长 6% 至 8% 2025 年和2026 年。此外，他们的目标是每年将股息支付增长 10%。

图 2– NEE 的现金结构

NEE的现金流质量和杠杆

通过分析他们的现金和资本结构，近年来他们在债务资产比率和债务权益比率方面的杠杆率有所上升也就不足为奇了。图 3 显示，NEE 的资产负债率一直在稳步上升，上一季度达到 0.42 倍，为 2019 年以来的最高水平。此外，其 1.33 倍的资产负债率表明杠杆水平很高。这些比率更清楚地反映了公司的资本结构，该结构主要由债务提供资金。

图 3– NEE 的杠杆状况

在此分析中彻底检查了 NextEra Energy 在 FPL 和 NEEL 业务中的业务结构，这两项业务都旨在为客户提供更低的成本和更高的效率。

2023 年第一季度，美国最大的电力公司 FPL 对其太阳能产品组合进行了大量投资。同样，Energy Resources 专注于投资可再生能源和强大的起源。尽管对可再生能源的投资有利可图，但 NextEra Energy 的高杠杆状况让分析师对他们的股票持中立态度。

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