时至年中，百亿私募在交出“中考答卷”之时，也对未来市场走势进行研判。

(资料图)

7月3日，21世纪经济报道记者从渠道处获悉，景林资产总经理、基金经理高云程发布了《2023年年中给投资者的一封信》。

信中，高云程表示，过去的半年国内外各种变化，结合新技术浪潮冲击，让2023年上半年的资本市场呈现出大幅波动，信心不稳，赚钱效应弱的现场，投资者无不例外的感受到一个“难”字。

那么如何在“全球化”遭遇逆风的国际环境中不错失这一轮科技革命的大机会？

高云程认为，宏观环境的变化对于资产管理人提出了更高的要求，特别是研究体系中既要有中国长期发展的预期和中国优势产业增长的测算，也要有对世界技术最前沿发展的跟踪。因此，在今年的组合构建中，景林资产提出一个全球比较优势的研究方法。

未来，景林资产将重点布局三大领域投资机会，包括居民消费水平会持续提升、科技革命领域AI带来的投资机会以及中国的具备全球比较优势的产业。

最新数据显示，截至6月30日，景林资产旗下产品共计172只，上半年收益率为%。

对于上半年市场表现，高云程表示，年初不少投资者以为2023年会是经济低基数一年，也许会是相对平稳的经济复苏、股票市场估值修复之年。但是2023年上半年的资本市场呈现出了大幅波动。

面对宏观环境的变化，高云程指出，在今年的组合构建中，景林资产提出一个全球比较优势的研究方法。

具体来说，就是看一家企业的发展空间和竞争力，要站在全球范围内研究企业的产品竞争力、其和对手的差距变化、其对行业技术的引领程度，以及将来国际化发展的可能风险等问题。

“从分析过去几十年成功企业的经验上看，能成为最优秀公司的企业，都具备引领行业发展的研发能力，都是具备全球化经营管理水平的公司。景林资产在研究和投资中，会聚焦有这种潜力的企业去研究和跟踪。”高云程说。

目前，国内宏观环境和地缘政治都像浓雾，但在各自产业中具备创新、突破、全球扩张能力的公司就是浓雾前方的明亮灯塔，投资者的组合方向永远应该是投资于这些保持发展动力的企业。

特别是在AI领域，高云程表示，随着大语言模型的发展和通用AI的商业化落地，也许在不久的将来，制约真正智能机器人的障碍有望迎刃而解，理解自然语言、自由移动和执行自然语言交代的任务这三件事一旦突破，机器人将成为真正意义上的具备认知、理解、完成能力的智能设备，“未来的世界会是大不同的，我们的投资应该在有安全边际的前提下积极参与其中，这是不被淘汰的唯一机会。”

回顾过去半年组合的变化，高云程总结了集中、逆向和长期三个关键词。他解释道，公司集中投资在有长期全球竞争力的公司和相关产业中，利用市场的波动和投资者行为的极端性，争取逆向买入被误会的公司，持续跟踪组合里的公司，减少交易频率，提高每一次交易的正确率。

对于接下来的市场，景林资产将重点布局了三大领域。首先，高云程称，坚信中国人的生活消费水平会持续提升，对美好事物的追求不会改变。

其次，他认为，AI是未来十年最大的科技革命，智能化的世界会大不相同，景林资产必须参与其中。

最后是，中国的部分产业具备全球比较优势，此类产业中的优秀企业不仅拥有中国产业链的供应优势，也具备更强的研发能力和产品迭代能力。

（文章来源：21世纪经济报道）

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