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投资要点

上周轻工制造板块落后大盘 0.52pct， 雅艺科技、 鸿博股份、 岳阳林纸涨幅靠前。

SW 轻工制造板块下跌 0.35%， 沪深 300 上涨 0.17%， 轻工制造板块落后大盘 0.52个百分点。 其中 SW 造纸下跌 0.54%， SW 包装印刷上涨 0.88%， SW 家居用品下跌1.43%， SW 文娱用品上涨 0.66%。 从板块的估值水平看， 目前 SW 轻工制造整体法（TTM， 剔除负值） 计算的行业 PE 为 23.42 倍， 其中子板块 SW 造纸 II 的 PE 为20.84 倍， SW 包装印刷的 PE 为 28.83 倍， SW 家居用品的 PE 为 21.47 倍， 沪深300 的 PE 为 11.38 倍。 上周涨幅前 5 的轻工制造板块公司分别为： 雅艺科技（+12.36%） 、 鸿博股份（+12.23%） 、 岳阳林纸（+9.33%） 、 松炀资源（+9.26%）、松霖科技（+7.37%）； 上周跌幅前 5 的轻工制造板块公司分别为： 喜临门（-8.74%）、尚品宅配（-7.91%）、 盛通股份（-6.67%）、 五洲特纸（-6.28%）、 东鹏控股（-5.26%）。? 行业新闻：

（1） 华为全屋智能 4.0 发布， 首推业界空间穿越屏。 5 月 18 日， 华为全屋智能4.0 重磅发布。 以智能中控屏 S2、 智能 MINI 新品发布为核心， 超级快控、 可视可说等功能的全面升级， 一举引爆空间交互革命。 凭借在连接、 交互、 生态三大领域的创新突破， 华为全屋智能解决方案正在加速完成高质量进化， 同时也为设计师带来空间创意新灵感。 全新发布的华为全屋智能 4.0， 以实用为核心， 依托智能中控屏 S2、 全屋智能 MINI 等创新产品， 以超级快控、 智慧语音等交互方式，焕新使用体验， 触发家居设计新灵感。

(2)全能整家， 索菲亚整家定制 3.0 战略发布。 5 月 18 日， “全能整家重塑生活”索菲亚整家定制 3.0 战略发布会在广州增城凯悦酒店举办， 索菲亚整家定制 3.0战略重磅发布， 多款全新升级的整家解决方案惊喜面世索菲亚从整家 1.0 的组合式定制， 到整家 2.0 的空间式定制， 持续探索消费需求演变， 优化产品生态。 索菲亚认为， 家不应该被“物” 所定义， 更应该关注“人” 本身。 索菲亚整家定制3.0 从整家的品类、 产品， 过渡到“人” 和人们多元生活生方式的研究， 以“家人” 为核心， 打造新兴生活方式家居定制解决方案。

（3） 明月轻松控 Pro 临床效果再提升 最新数据显示延缓近视加深有效率高达82%。 5 月 17 日， Vision China2023 学术会议在北京启幕。 同期， 明月镜片还举办了轻松控临床报告发布暨研讨会。 会上， 四川大学华西医院刘陇黔教授公布了《配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视进展有效性的随机、 平行、 对照临床研究十二个月报告》 。 报告表明： 最近一季度， 轻松控 Pro 延缓近视加深有效率达82%； 戴镜 12 个月， 轻松控 Pro 延缓近视加深有效率为 60%。 97%受试者能在 1天内适应镜片。

投资建议： 1） 家居用品板块， 地产数据方面， 保交楼下 1-4 月住宅竣工面积累计同比增长 18.65%， 单 4 月看， 低基数下同比增长 28.26%。 地产竣工数据表现较为亮眼， 有望逐步传导至后端家居用品板块， 支撑家居板块估值及基本面的修复。 出口数据方面， 4 月家具出口数据延续正增长， 同比略有放缓， 根据海关总署统计， 4 月家具及其零件出口额为 414.8 亿元， 同比去年增长 7.72%。 家居板块估值一季度受疫情、 订单确认存在时间差及地产数据环比走弱影响再次回到底部。 中长期来看， 五一后 30 大中城市商品房成交面积和套数持续改善， 4 月份家居企业订单表现较好， 龙头企业积极布局 618 促销， 且下半年为家居行业消费旺季， 预计 23Q2 多数家居龙头企业营收或将迎来反弹。 我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复， 一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏， 另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。 建议继续关注欧派家居、 顾家家居、 索菲亚、 喜临门、 志邦家居、 慕思股份、 金牌厨柜、 江山欧派。 2） 黄金珠宝板块， 4 月金银珠宝零售总额同比增长 44.7%， 表现较为靓丽。 5 月迎来结婚旺季， 婚庆需求开始有所回补。 同时， 基于悦己性、 礼品性需求得渗透率提升， 消费人群呈现年轻化趋势， 黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。 建议继续关注周大生。 3） 包装印刷板块， 1-4 月社零数据恢复超预期， 纸包装行业由于下游以泛消费产品为主， 需求有望受益于消费复苏。 根据 IDC 数据统计， 2023 年 1-3 月全球智能手机出货量同比下滑 14.60%，终端消费电子需求低迷。 建议继续关注纸包装行业龙头企业裕同科技。 4） 智能家居板块， ChatGPT、 GPT-4 等大模型的持续迭代升级有望大幅提升智能家居的产品力。 随人们生活水平的提升， 未来有望加速其渗透率的提升。 建议关注好太太、 萤石网络、 箭牌家居。 5） 眼镜板块， 明月镜片轻松控 Pro 临床数据表现靓丽。 最近一季度， 轻松控 Pro 延缓近视加深有效率达 82%； 戴镜 12 个月， 轻松控 Pro 延缓近视加深有效率为 60%， 防控效果持续提升。 建议关注位于高景气赛道的明月镜片。

风险提示： 地产政策效果不达预期； 品牌竞争加剧； 汇率大幅波动； 原材料价格波动风险； 居民消费意愿下滑； 金价大幅波动影响； 云平台服务的数据安全及个人信息保护风险； 技术发展不及预期等

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