纳思达(002180):重组事项近日上会

半年报，公司2021年半年度实现营业收入99.07亿元，同比增长0.19%；净利润4.26亿元，同比增长18.66%；基本每股收益0.4元。另外，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份及支付现金购 买珠海奔图电子100%股权并募集配套资金暨关联交易事项。重组事项近日上会

国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股

【资料图】

香港中央结算有限公司增持

高毅晓峰2号致信基金持股

43期高毅晓峰投资集合新进

★概念板块：富时罗素概念、智能电网、MSCI、芯片概念

★主营业务：从集成电路芯片、打印耗材零部件、通用打印耗材、原装打印耗材、激光打印机、到打印管理服务

公司作为芯片领先企业，与晶圆厂保持长期稳定合作关系。上半年在晶圆产能短缺大背景下，公司核心竞争力获得进一步提升，公司物联网芯片在汽车电子、工业电子、医疗器械、高端消费电子等领域头部客户销售上均取得突破性进展，相关芯片产品供不应求，为未来可持续增长打下关键的基础。

在2021年半导体行业价格上涨的背景下，公司部分芯片产品的销售价格 将适时上涨；同时，鉴于原装打印机厂商频繁进行产品升级，通用芯片开发的技术门槛也在提高。未来，通用耗材芯片业务继续保持市场份额的领先优势。同时，通过投资、并购等方式导入外部资源，增强研发整体实力，加快中高端产品研发，发展工业级通用MCU芯片 、高端SoC-eSE安全主控芯片。

核心观点 ｜

国内打印行业龙头，打破海外垄断格局：通过内生外延，纳思达完成从零部件、芯片、耗材到打印机设备，以及打印管理服务的完整产业链布局。利盟+奔图已经成为全球前五大激光打印机生产厂商，也是唯一突破国外巨头打印机技术垄断的国内厂商，同时其在通 用耗材和通用耗材芯片领域是全球龙头。受益于国内对信息安全可控的需求，公司有望迎来高速发展期。

打印机双品牌布局协同效应初步显现，通用耗材和耗材芯片稳坐龙头：在打印机业务，利盟和奔图分别定位中高端和中低端，并在产品、客户、研发、供应链和销售渠道多维度形成协同效应。打印机商业模式类似于"剃须刀+刀片"模式，打印机利润较低，原装耗材 利润丰厚，原装耗材销量随着打印机保有量的增长而快速增长，增强公司盈利能力。公司通用耗材芯片布局早、实力强，能够快速破解新型号打印机，领先于同行推出产品，享受芯片引入初期的高回报。公司耗材芯片毛利率高于同行，市占率高达61%。芯片的强势也保 证了公司通用耗材40%份额的领先地位，毛利率高于同行。

切入IoT 芯片新蓝海，大基金助力发展：公司在芯片设计领域已经积累了近20 年的经验，2017 年开始IoT 芯片研发，逐渐形成独具特色的IoT 芯片产品。公司已经成为专业的工业级通用微控制器、低功耗蓝牙芯片及工业物联网SoC-eSE 大安全芯片产品和方案提供商。2020 年12 月，纳思达原全资子公司艾派克以投后190 亿元估值、增资和转让混合的方式引进国家集成电路大基金二期15 亿元战 略投资（同时引入其他投资者总计募集32 亿元），纳思达仍持有艾派克85%以上的股权，大基金一期早在2015 年就以定增方式买入公 司约5 亿元股权，两期大基金的入股体现了公司芯片技术实力和战略地位。

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南大光电

从去年以来大基金二期的动作来看，其逐渐将投资重点布局到集成电路装备材料领域。记者统计发现，包括长川科技（300604.SZ）、纳思达（002180.SZ）、中芯国际（688981.SH）、中微公司（688012.SH）、华润微（688396.SH）

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